ABD Adalet Bakanlığı Antitröst Bölümü, Institutional Shareholder Services (ISS) hakkındaki 1987 tarihli İş İnceleme Mektubunu geri çekti. Bölüm, mektubun yalnızca vekil oy danışmanlığıyla sınırlı eski bir iş modeline dayandığını ve ISS'nin mevcut kurumsal danışmanlık faaliyetlerini kapsamadığını açıkladı.

Mektubu geri çekerken DOJ iki temel rekabet kaygısını dile getirdi:

1. Vekil danışmanlık sektöründeki piyasa yoğunlaşması; ve
2. Vekil oy etkisi ile ISS'nin kurumsal danışmanlık faaliyetleri arasındaki olası çatışmalar; bu çatışmalar vekil tavsiyelerinin bağımsızlığını ve tarafsızlığını etkileyebilir.

Geri çekme, vekil tavsiyesinin veya vekil tavsiyesine dayanmanın hukuka aykırı olduğunu tespit etmemektedir. Yalnızca DOJ'un tarihsel uygulama niyeti beyanını ortadan kaldırmakta ve mevcut davranışların olağan antitröst ilkeleri çerçevesinde değerlendirilebileceğine işaret etmektedir. 1987 tarihli mektuba güvenli liman olarak dayanan şirket ve danışmanlar, bu korumanın devam ettiğini varsaymamalıdır.

Vekil danışmanları için: Firmalar, danışmanlık ilişkilerini, danışmanlık ve kurumsal danışmanlık birimleri arasındaki bilgi engellerini ve konu şirketle ticari ilişkilere dayalı olarak vekil tavsiyelerini etkileyebilecek düzenlemeleri gözden geçirmelidir. Çıkar çatışmalarını düzenleyen politikalar, geri çekme kararı doğrultusunda güncellenmelidir.

Kurumsal yatırımcılar için: Varlık yöneticileri ve kurumsal hissedarlar, ISS tavsiyelerine dayanmalarının antitröst veya güven yükümlülüğü açısından risk oluşturup oluşturmadığını değerlendirmelidir; bu değerlendirme özellikle rakip şirketlere yönelik kararlar üzerindeki koordineli oy kullanımı bağlamında önem taşımaktadır.

Halka açık şirketler için: Şirketler, vekil danışmanlarıyla yapılan danışmanlık ve kurumsal danışmanlık düzenlemelerinin vekil materyallerinde açıklama gerektiren çatışmalar veya görevlendirme mektuplarında sözleşmesel güvenceler doğurup doğurmadığını yeniden değerlendirmelidir.

Kurumsal yönetim danışmanları için: Kurumsal yönetim danışmanlığı hizmetleri sunan firmalar, vekil danışmanları veya müşterileriyle ilişkilerinin piyasa genelindeki ticari politikaları etkileyen rakip odaklı görevlendirmeler olarak nitelendirilebilip nitelendirilemeyeceğini analiz etmelidir.

Antitröst hukuku danışmanları için: Geri çekme, DOJ'un vekil danışmanlık piyasası yapısını ve ISS'nin çift rolünü Sherman Yasası'nın 1. veya 2. Bölümü kapsamında inceleyebileceğine işaret etmektedir. Danışmanlar, uygulama gelişmelerini takip etmeli ve müvekkillere belgeleme ve uyum uygulamaları konusunda rehberlik etmelidir.

Bu güncelleme, ULF New York Consulting Inc. tarafından yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır. Okuyucuların belirli işlemler veya uyum yükümlülükleri konusunda yetkili hukuk danışmanlarına başvurması önerilir.