4 Eylül 2026, 15.03 TSİ itibarıyla. Bu günlük özet, 3 Eylül–4 Eylül dönemindeki gelişmeleri kapsar.

Margün Enerji Üretim Sanayi ve Ticaret A.Ş., Hez Enerji İnşaat San. ve Tic. A.Ş.'nin %100'ünü 3 Eylül'de 105,5 milyon dolar, yaklaşık 5,09 milyar TL karşılığında satın alarak işlemi tamamladı. Satıcılar Bilecik Demir Çelik A.Ş. (%85) ile OSM Grup Enerji Mühendislik İnşaat A.Ş.'dir (%15). Margün, tüm payları, oy haklarını ve kontrolü devraldı.

Hez Enerji bünyesinde Aydın Germencik'te Kasım 2024'te işletmeye alınan 24 MWm HEZ MORALI JES-1 bulunuyor. İşlem paketi ayrıca Denizli Sarayköy, Denizli Buldan ve Manisa Alaşehir'deki üç jeotermal ruhsat sahasını içeriyor. Bağımsız değerleme, işlem konusu varlıkları yaklaşık 131,16 milyon dolar değerinde hesapladı; bu tutar açıklanan satın alma bedelinin üzerindedir.

Bu, klasik bir %100 share acquisition olduğundan, hedefteki geçmiş dönem sözleşmesel, vergi, çevre ve diğer yükümlülükler tüzel kişilik bünyesinde kalır. Ticari değer yalnızca faal üretim tesisinden değil, uzun vadeli geliştirme haklarından da kaynaklanır. Kapanış sonrasında enerji üretim lisansı ve ilgili idari izinler, jeotermal ruhsatlar, kuyu ve arazi hakları, şebeke bağlantısı, çevresel yükümlülükler, YEKDEM hakları ile warranty/indemnity taleplerinin süreleri izlenmelidir. Mevcut işletme varlığının ekonomisi, yeni 72 MW ve diğer ruhsat alanları için gelecekte yapılacak proje CAPEX'inden ayrıştırılmalıdır.

Z Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş., Ankara Sanayi Odası 2. ve 3. Organize Sanayi Bölgesi ile Ankara'da 100510 ada üzerindeki otel yapısının alımı için 3 Eylül'de sözleşme imzaladı. İhale bedeli 200 milyon TL artı KDV olup tapu devir işlemleri sürmektedir.

Alıcı, yatırımı organize sanayi bölgelerindeki “sanayi otelleri” konseptinin ilk projesi olarak konumlandırıyor; uluslararası bir otel markası veya profesyonel işletmeciyle çalışma olasılığını değerlendiriyor. Bu bir share deal değil, doğrudan real-estate asset acquisition'dır. Hedef şirket borçlarına ilişkin riskler daha sınırlı olmakla birlikte title, kullanım amacı, OSB mevzuatı, ihale koşulları, inşaat durumu ve teknik yükümlülükler merkezî önem taşır.

Tapu devrinden önce takyidatlar, OSB kullanım şartları, imar ve yapı kullanım durumu ile eksik inşaat yükümlülükleri incelenmelidir. Global bir işletmeci seçilirse acquisition belgelerinin yanında FF&E yatırımı, minimum performance test ve termination rights içeren bir hotel management veya franchise agreement düzenlenmelidir.

Kocaer Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş., Texas'ta tamamen kendisine ait KCR Steel U.S. LLC şirketinin kuruluşunu 3 Eylül'de tamamladı. Şirketin ABD'de üretim, satış ve pazarlama faaliyetleri yürütmesi ve Kocaer'in Amerikan müşteri tabanını genişletmesi amaçlanıyor.

Kuruluş bir M&A işlemi değil, greenfield cross-border corporate structuring niteliğindedir. Buna rağmen Türk sanayi şirketinin yalnızca Türkiye'den ihracat yapmak yerine kalıcı bir yerel tüzel kişilik üzerinden üretim ve ticari faaliyet geliştirmesi bakımından önemlidir.

Ana şirket ile KCR Steel arasında intercompany satış, tedarik, lisans ve hizmet sözleşmeleri; transfer fiyatlandırması; ABD federal ve Texas vergi analizi; gümrük ve trade-remedy kontrolleri; ürün sorumluluğu paylaşımı; çalışan ve tesis uyumu erken aşamada kurulmalıdır. Kocaer ileride ABD'de bir üretici veya tesis satın alırsa, iştirak acquisition vehicle olarak da kullanılabilir.

Kaynak: Kocaer Çelik KAP bildirimi

Nvidia Corp., Hugging Face satın almasını 3 Eylül'de yaklaşık 12,93 milyar dolar karşılığında açıkladı. Hissedarlara yapılacak ödemenin yaklaşık 11,9 milyar dolar olduğu; çalışanların elde tutulması için ise 1 milyar dolara kadar hisse bazlı teşvik öngörüldüğü bildirildi. Nvidia, Hugging Face'in bütün AI ekosistemine açık kalacağını; kullanıcıların tercih ettikleri model, çip ve bulut platformunu kullanmaya devam edebileceklerini belirtti.

Bu, yalnızca bir yazılım satın alması değildir. Nvidia'nın GPU katmanından model keşfi, dağıtımı ve geliştirici ekosistemi katmanına dikey ilerlemesini temsil eder. Hugging Face üzerinde AMD, Amazon ve diğer Nvidia rakipleriyle bağlantılı modeller ve hizmetler bulunması, platform tarafsızlığını önemli bir rekabet hukuku meselesi haline getirebilir.

Merger-control incelemesi; self-preferencing, rakip donanıma erişim, bundling ve Nvidia'nın rakip geliştiricilerin confidential information'larına erişip erişemeyeceği üzerinde yoğunlaşabilir. İşlem belgeleri ve post-closing governance; information barriers, nondiscrimination ilkeleri, open-source license continuity ve developer-data segregation hükümlerini güçlü biçimde kurmalıdır. Çalışan teşvik paketinin vesting ve çalışma koşulları da işlem değerinin korunmasında önemlidir.

Flex Ltd., EPC Power'ı 4,4 milyar dolara satın almak üzere anlaştı. İşlem borç ve özkaynakla finanse edilecek; Citi ve Bank of America taahhütlü finansman sağlıyor. EPC Power, veri merkezleri ve elektrik şebekelerinde kullanılan güç dönüşüm sistemleri geliştiriyor ve 62 ülkede 15 GW'ın üzerinde sistem kurmuş durumda. Kapanış 2026 dördüncü çeyreği için bekleniyor.

Flex, EPC'yi Cloud and Power Infrastructure segmentine dahil etmeyi, ardından CPI iş kolunu 2027'nin ilk çeyreğinde bağımsız halka açık şirkete bölmeyi planlıyor. Bu nedenle işlem tek adımlı M&A değil; acquisition, integration ve spin-off zinciridir.

Kapanıştan itibaren carve-out ready bir işletme modeli tercih edilmelidir. IP, çalışanlar, müşteri düzenlemeleri, üretim tesisleri, borç, shared services ve IT sistemlerinin ilerideki ayrışma dikkate alınarak tahsis edilmesi gerekir. Vergiden etkin bir spin-off hedefleniyorsa acquisition financing ile sonraki debt allocation, ayrışmanın vergi yapısıyla uyumlu olmalıdır.

Dominion Energy Inc. ve NextEra Energy Inc. hissedarları yaklaşık 66,8 milyar dolarlık birleşmeyi 3 Eylül'de onayladı. Düzenleyici izinler devam etmektedir. Birleşme tamamlanırsa, özellikle Virginia'daki yoğun veri merkezi talebi nedeniyle stratejik önemde bir ABD utility platformu oluşacaktır.

Hissedar onayı önemli execution riskini kaldırır; ancak utility M&A'da en zor çalışmalar çoğu kez bu aşamadan sonra başlar. Federal inceleme tek unsur değildir: eyalet utility commission'ları fiyat tarifeleri, müşteri faturaları, yatırım taahhütleri, istihdam ve bölgesel rekabet için ayrı koşullar getirebilir. Antitröst izni alınmış olsa bile public-interest approval bağımsız bir closing riskidir.

Merger agreement'daki regulatory-efforts covenant, alıcının kabul etmek zorunda kalabileceği rate-cap, yatırım, istihdam koruması veya varlık satışı taahhütleriyle birlikte dikkatle okunmalıdır. Kabul edilebilir remedy paketinin sınırı kapanış baskısı artmadan belirlenmelidir.

XTEND Reality Expansion Ltd., JFB Construction Holdings ile birleşmesini 3 Eylül'de tamamladı. Ortaya çıkan halka açık şirket XTEND AI Robotics Inc.'in 4 Eylül'den itibaren NYSE'de XTND koduyla işlem görmesi bekleniyor. İlk açıklanan zımni işlem değeri yaklaşık 1,5 milyar dolar, işlemle bağlantılı toplam sermaye ise şirket açıklamasına göre yaklaşık 110 milyon dolardır.

İşlem standart nakit satın alma değildir. Bir dizi birleşme sonucunda hem XTEND hem JFB, yeni kurulan halka açık ana şirketin doğrudan %100 bağlı ortaklıkları haline geldi. 60 milyon dolarlık minimum-cash condition, kapanışta teslim edilen yaklaşık 67,7 milyon dolarla sağlandı.

İşlem, halka açık şirket finansmanı ve yönetişimini savunma teknolojileri uyum yükümlülükleriyle birleştirir. Post-closing dönemde NYSE/SEC raporlaması, yönetim kurulu bağımsızlığı ve iç kontrollerin yanında NDAA compliance, government contracts, ITAR/EAR, güvenlik izinleri ve teknik veri hakları önceliklidir. Yatırımcı hakları ve bilgiye erişim düzenlemeleri, savunma teknolojisinin yetkisiz kişilere açıklanmasına yol açmamalıdır.

Dönemin Türkiye'deki başlıca M&A kapanışı, faal jeotermal enerji şirketini uzun vadeli ruhsat ve geliştirme haklarıyla birlikte devralan Margün–Hez işlemidir. Kocaer'in Texas iştiraki, Türk sanayi şirketlerinin ABD'de yerel operasyon kurma eğiliminin yeni bir örneğidir. ABD'de Nvidia–Hugging Face dikey AI M&A'sında platform tarafsızlığı sorununu; Flex–EPC Power ise satın alma ve corporate separation belgelerinin ilk günden birlikte tasarlanması gerektiğini göstermektedir.

Bu yayın genel bilgilendirme amaçlıdır ve hukuki tavsiye niteliği taşımaz. İşlem yapıları, düzenleyici gereklilikler ve hukuki sonuçlar ilgili taraflara, belgelere, ülkelere ve somut olgulara göre değişir.