Akbank T.A.Ş., 7 Ağustos 2026'da 1,247 milyar TL nominal değerli takipteki kredi (NPL) portföyünü üç Türk varlık yönetim şirketine — Emir Varlık Yönetimi A.Ş., Gelecek Varlık Yönetimi A.Ş. ve Sümer Varlık Yönetim A.Ş. — sattığını açıkladı. Üç alıcının ödediği toplam bedel 218 milyon TL olup bu tutar portföyün nominal değerinin yaklaşık %17,5'ine karşılık gelmektedir.

Bu işlem kurumsal bir M&A işlemi değildir. Herhangi bir pay el değiştirmemiş, herhangi bir işletme satın alınmamıştır. İşlem bir alacak devridir: Akbank, takipteki borçlulara karşı sahip olduğu hukuki alacakları üç varlık yönetim şirketine devretmiş; bu şirketler artık tahsilatı kendi hesaplarına yürütecektir.

218 milyon TL satış bedeli ile 1,247 milyar TL nominal değer arasındaki fark çarpıcıdır. Ancak bu farkı doğrudan Akbank'ın portföydeki zararının ölçüsü olarak okumak hatalı olur.

Türk bankaları, BDDK düzenlemeleri uyarınca takipteki krediler için karşılık ayırmakla yükümlüdür. Bir kredi takipteki olarak sınıflandırılıp satıldığında banka, beklenen kaybın önemli bir bölümünü genellikle önceki dönemlerde gelir tablosuna yansıtılan karşılıklar aracılığıyla zaten kayıt altına almıştır. Satış anında portföyün muhasebe defter değeri — karşılıklar düşüldükten sonra — büyük olasılıkla 1,247 milyar TL nominal değerin çok altındadır.

218 milyon TL satış bedeli, nominal değerle değil; portföyün net defter değeriyle (nominal değer eksi birikmiş karşılıklar) karşılaştırılmalıdır. Net defter değeri örneğin 200 milyon TL ise Akbank satışta küçük bir kâr dahi kaydetmiş olabilir.

Bu spesifik portföy için karşılık karşılama oranı bilinmeksizin satış bedelinin Akbank'ın defter değerine göre kâr, başabaş veya zarar teşkil edip etmediğini belirlemek mümkün değildir. Açık olan şu: Akbank tahsilat riskini ve buna bağlı operasyonel yükü uzman varlık yönetim şirketlerine devretmiştir.

NPL portföy satışının hukuki temeli, Türk hukuku kapsamında alacak devridir. Türk Borçlar Kanunu'nun 183-194. maddeleri uyarınca alacaklı, sözleşme, kanun veya borcun niteliği gereği devir yasaklanmadıkça alacaklarını borçlunun rızası aranmaksızın üçüncü bir kişiye devredebilir.

Bir NPL portföyü satan banka açısından devir, alıcıya şunları aktarır:

• Borçluya karşı asıl alacak
• Tahakkuk etmiş ve gelecekteki faiz alacakları
• Temerrüt faizi alacakları
• Teminatı icra etme hakkı dahil tüm fer'î haklar

Devir sözleşmesinin yazılı şekilde yapılması zorunludur. İpotekle teminat altına alınmış kredilerde ipoteğin devri, üçüncü kişilere karşı geçerli olabilmesi için tapu siciline tescil gerektirir. Bu tescil zorunluluğu, büyük portföy satışlarında önemli bir operasyonel iş yükü yaratır: Her ipotek, onlarca ilde ilgili tapu müdürlükleriyle koordinasyon gerektiren bireysel bir tescil işlemiyle devredilmek zorundadır.

Bir NPL portföyünün pratik değeri büyük ölçüde temel kredileri güvence altına alan teminatların kalitesine ve icra edilebilirliğine bağlıdır. Portföydeki her kredi için alıcının doğrulaması gereken hususlar şunlardır:

İpotekler: İpotek usulüne uygun tescil edilmiş mi? İpotekli taşınmaz, alıcının tahsilatını azaltacak öncelikli hacizlerden arınmış mı? İpoteğin tescilinden bu yana taşınmazın değeri değişti mi? Taşınmazın tapusuyla ilgili herhangi bir uyuşmazlık var mı?

Rehinler: Taşınır varlıklar veya finansal araçlar üzerindeki rehinle teminat altına alınmış kredilerde alıcı, rehinin usulüne uygun biçimde tesis edildiğini ve rehinli varlıkların hâlâ mevcut olduğunu ve üçüncü kişilere devredilmediğini doğrulamalıdır.

Kişisel kefaletler: Pek çok Türk KOBİ kredisi, işletme sahibi veya ilgili tarafların kişisel kefaletleriyle teminat altına alınmıştır. Kefalet alacağının devri, kefalet sözleşmesinin koşullarına özenli bir dikkat gerektirir — bazı kefalet sözleşmeleri devredilebilirliği kısıtlayan veya kefilin devire onay vermesini zorunlu kılan hükümler içerebilir.

Banka teminat mektupları ve kefaletler: Banka garantileri veya kefalet senetleriyle teminat altına alınmış kredilerde alıcı, garanti belgesinin hâlâ geçerli olduğunu ve garantör bankanın veya kefil şirketin yükümlülüklerinden ibra edilmediğini doğrulamalıdır.

Türk hukukunda alacak devri, devir sözleşmesinin imzalanmasıyla devreden ve devralan arasında hüküm ifade eder. Ancak borçluya karşı geçerli olabilmesi için borçlunun devir hakkında bilgilendirilmesi gerekir. Bildirim yapılana kadar borçlu, asıl alacaklıya (Akbank) geçerli biçimde ödeme yapabilir ve bu ödemeler borcu sona erdirir.

Büyük bir portföy satışında borçlu bildirimi önemli bir operasyonel yük oluşturur. Her borçluya devir ve yeni alacaklının kimliği ile ödeme talimatları yazılı olarak bildirilmelidir. Bildirim, borçlunun yeni alacaklıya ödeme yapmakla yükümlü olduğu tarihin belirlenmesi amacıyla belgelenmelidir.

Hâlihazırda icra takibine konu olan borçlular için bildirim, ödemelerin ve icra işlemlerinin doğru tarafa yönlendirilmesini sağlamak amacıyla icra süreciyle koordineli biçimde yürütülmelidir.

NPL portföyündeki pek çok kredi, portföy satışı anında hâlihazırda icra takibine veya davaya konu olacaktır. Bu takiplerin yeni alacaklıya devri şunları gerektirir:

İcra takipleri: Alıcı, ilgili icra müdürlüklerine alacaklı değişikliği bildirimi sunmak zorundadır. Bu bildirim yapılıp kabul edilene kadar icra takipleri Akbank adına sürmektedir.

Davalar: Bekleyen mahkeme davalarına konu olan krediler için alıcı, mahkemeden taraf değişikliği talep etmelidir. Bu işlem mahkemenin onayını gerektirir ve usul gecikmelerine yol açabilir.

İflas takipleri: İflas veya konkordato sürecindeki borçlular için alıcı, alacağını iflas masasına bildirmeli ve yeni alacaklı sıfatıyla alacaklılar komitesine katılmalıdır.

Potansiyel olarak yüzlerce veya binlerce bireysel dosyada bu geçişlerin yönetilmesindeki operasyonel karmaşıklık, NPL portföyü alıcılarının özel icra ve hukuk ekiplerine sahip uzman varlık yönetim şirketleri olmasının temel nedenlerinden biridir.

NPL portföy satışı önemli miktarda kişisel verinin transferini içermektedir: borçlu kimlikleri, finansal bilgiler, iletişim bilgileri ve kredi geçmişleri. Türkiye'nin Kişisel Verilerin Korunması Kanunu (KVKK) kapsamında bu veri transferi, kişisel verilerin hukuka uygun işlenmesi ve aktarılmasına ilişkin gerekliliklere uygun olmalıdır.

NPL portföy satışında veri transferinin hukuki dayanağı genellikle veri sorumlusunun (bankanın) meşru menfaati ve transferin devir sözleşmesinin ifası için zorunlu olmasıdır. Ancak bankanın şunları sağlaması gerekmektedir:

• Veri transferinin yalnızca alıcının yeni alacaklı sıfatıyla haklarını kullanması için gerekli verilerle sınırlı tutulması
• Alıcının uygun veri işleme yükümlülüklerine tabi olması; bu yükümlülükler genellikle bir veri işleme sözleşmesiyle belgelenir
• Borçluların veri transferi hakkında bilgilendirilmesi; bu bilgilendirme devir bildirimi veya ayrı bir aydınlatma metni aracılığıyla yapılabilir
• Verilerin alıcı tarafından devredilen alacakların tahsilatı dışındaki amaçlarla kullanılmaması

Türk NPL piyasası, özel sermaye fonları ve uzman batık borç yatırımcıları dahil olmak üzere uluslararası yatırımcıların önemli ilgisini çekmektedir. Türk NPL portföyü satın almayı değerlendiren uluslararası yatırımcılar için Akbank işlemi çeşitli temel due diligence ve yapılandırma değerlendirmelerini gözler önüne sermektedir.

Karşılık karşılama analizi: Türk NPL portföyünü fiyatlandırmadan önce uluslararası yatırımcılar, portföydeki spesifik krediler için bankanın karşılık karşılama oranına ilişkin ayrıntılı bilgi edinmelidir. Nominal değer ilgili kıyaslama ölçütü değildir — karşılıklar sonrası net defter değeri fiyat analizinin başlangıç noktasıdır.

Teminat kalitesi değerlendirmesi: Türk NPL portföyünün geri kazanım değeri büyük ölçüde temel teminatların kalitesine bağlıdır. Uluslararası yatırımcılar, ipotekle teminat altına alınmış krediler için taşınmaz değerlemesi yapmalı, kefaletlerin icra edilebilirliğini doğrulamalı ve Türkiye'deki icra takiplerinin pratik zaman çizelgesini ve maliyetini değerlendirmelidir.

Düzenleyici çerçeve: Türkiye'de NPL portföyü satın alan alıcıların BDDK düzenlemeleri kapsamında varlık yönetim şirketi olarak lisans sahibi olması gerekmektedir. Türk NPL portföylerini doğrudan satın almak isteyen uluslararası yatırımcılar ya bu lisansı edinmeli ya da lisanslı bir Türk kuruluşuyla ortaklık kurmalıdır.

Kur riski: Türk NPL portföyleri Türk lirası cinsinden ifade edilmektedir. Yabancı para cinsinden finansman sağlayan uluslararası yatırımcılar, birkaç yıla uzayabilen tahsilat döneminde TL/USD veya TL/EUR kur riskine maruz kalmaktadır.

ULF New York, uluslararası müvekkillere Türk bankacılık hukuku, NPL işlemleri ve sınır ötesi yeniden yapılandırma konularında hukuki danışmanlık hizmetleri sunmaktadır. Bu analiz yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır.