11 Ağustos 2026, TSİ 15.02 itibarıyla. Birincil inceleme dönemi: 10 Ağustos 2026 15.13 – 11 Ağustos 2026 15.02.

ABD tarafında işlem akışı güçlüdür. Bernhard Capital’in Bowman’ı yaklaşık 1 milyar dolar değerlemeyle borsadan çıkarma işlemi, Archer’ın Boeing’in üç havacılık ve savunma iştirakini devralması ve Samsung SDI’ın Indiana’daki batarya ortak girişiminde GM’in payını satın alması günün öne çıkan ABD işlemleridir. Kanada’da Blackstone’un da yer aldığı H&R REIT’in 4,81 milyar dolarlık parçalı işlemi, önemli bir sınır ötesi portföy işlemi olarak dikkat çekmektedir. Türkiye’de ise Bulls Girişim, Sekuro Plastik’te %27,18 pay için 7,77 milyon dolarlık anlaşma imzalamıştır.

Taraflar: Bulls Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş.; Murat Hakan Çil; Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş.
Sektör: Plastik ambalaj / girişim sermayesi
Pay oranı: %27,18
İşlem değeri: 7,77 milyon ABD doları
Durum: Hisse Alım Satım Sözleşmesi 10 Ağustos 2026 tarihinde imzalanmıştır; kapanış koşullarına tabidir.

Bulls Girişim, Murat Hakan Çil’den Sekuro Plastik’in 51.000.000,50 adet payını devralmayı kabul etmiştir. Kapanış sonrasında Sekuro’nun yüksek katma değerli yeni bir iş koluna yönelmesi beklenmektedir.

Hukuki ve ticari önem: %27,18’lik blok pay tek başına yönetim kontrolü sağlamayabilir. Belirleyici unsurlar oy hakları, yönetim kurulu atama yetkisi, diğer pay sahipleriyle birlikte hareket düzenlemeleri ve veto hakları olacaktır. Hedef şirket halka açık olduğundan, işlem hem standart hisse alım satım sözleşmesi hükümleri hem de sermaye piyasası düzenlemeleri bakımından dikkatle yapılandırılmalıdır.

Uygulama notları: Kapanış öncesinde kontrol değişikliği ve zorunlu pay alım teklifi analizi, mevcut pay sahipleri sözleşmeleri, yönetim kurulu temsil hakları, ilişkili taraf işlem prosedürleri ve yeni iş kolu için gerekebilecek esas sözleşme veya izin değişiklikleri incelenmelidir. Payların borsada işlem görmesi nedeniyle kamuyu aydınlatma yükümlülükleri ve içeriden öğrenenlerin ticareti kontrolleri ayrı bir kapanış çalışma akışı oluşturmalıdır.

Önceki günlük özetlerde gözden kaçmış, doğrudan Türkiye–ABD hattındaki önemli bir işlem.

Türk yatırımcı: Enlila Sağlık İlaç Ar-Ge Üretim ve Laboratuvar A.Ş.; İş Girişim Sermayesi portföy şirketi
ABD hedef şirketi: Crescenta Biosciences Inc.
Sektör: Biyoteknoloji, ilaç geliştirme ve klinik araştırma
Edinilen pay: %50,1
Yatırım tutarı: 24 milyon ABD doları
İşlem yapısı: Sermaye artırımı yoluyla çoğunluk payı edinimi
Durum: İşlem tamamlanmıştır.

Enlila, 24 milyon dolarlık sermaye artırımı yatırımıyla ABD merkezli Crescenta Biosciences’ın %50,1 payını edinerek çoğunluk pay sahibi olmuştur. Bu işlem, son dönemdeki en somut Türk şirketi–ABD biyoteknoloji hedef şirketi işlemlerinden biridir.

Hukuki ve ticari önem: İkincil pay satışı yerine sermaye artırımı kullanılması önemlidir: 24 milyon dolar ağırlıklı olarak mevcut pay sahiplerine çıkış geliri yaratmak yerine hedef şirketin büyüme ve Ar-Ge faaliyetlerini finanse edecektir. Enlila aynı anda %50,1 ile ekonomik çoğunluk kontrolünü elde etmektedir.

Uygulama notları: ABD biyoteknoloji yatırımlarında patentlerin, çalışan ve kurucu buluşlarının mülkiyet zinciri; lisanslar; klinik araştırma verileri; FDA süreçleri ve araştırma üniversiteleriyle teknoloji transfer sözleşmeleri temel inceleme alanlarıdır. Pay sahipleri sözleşmesi saklı konuları, gelecekteki finansman turlarını, sulanma korumasını, kurucu ve kilit bilim insanlarının elde tutulmasını, fikri mülkiyet devrini, sürükleme-birlikte satma haklarını ve çıkış mekanizmalarını ayrıntılı biçimde düzenlemelidir. Hedef teknolojinin niteliğine göre ABD yabancı yatırım ve ulusal güvenlik düzenlemeleri kapsamında ayrıca inceleme gerekebilir.

Taraflar: Bernhard Capital Partners ve Bowman Consulting Group Ltd.
Sektör: Mühendislik, altyapı danışmanlığı ve program yönetimi
İşletme değeri: Yaklaşık 1 milyar ABD doları
Fiyat: Pay başına 43,00 ABD doları nakit
Prim: 7 Ağustos’taki etkilenmemiş kapanış fiyatına göre yaklaşık %58
İşlem türü: Borsadan çıkarma
Beklenen kapanış: 2026’nın dördüncü çeyreği veya 2027’nin ilk çeyreği.

Bowman, Bernhard Capital tarafından tamamen nakit karşılığında satın alınacak ve kapanışta Nasdaq’tan çıkarılacaktır. Sözleşme 35 günlük bir go-shop dönemi içermektedir; Bowman 13 Eylül 2026’ya kadar alternatif teklifleri araştırabilecek ve yönetim kurulunun daha üstün bir teklifi kabul etmesine imkân veren hükümler uygulanacaktır.

Hukuki ve ticari önem: İşlem, özel sermayenin yalnızca ABD altyapı yatırımlarının fiziksel varlıklarını değil, bu projelere hizmet veren mühendislik ve program yönetimi platformlarını da konsolide ettiğini göstermektedir. %58 prim ve go-shop mekanizması, hedef şirket yönetim kurulunun satış sürecindeki özen yükümlülüğü riskini azaltmayı amaçlayan güçlü unsurlardır.

Uygulama notları: Go-shop sürecinin, üstün teklif ve fiduciary-out hükümlerinin ve fesih bedeli mekanizmasının eksiksiz belgelenmesi kritik önemdedir. Bowman bakımından kamu altyapı sözleşmeleri, mesleki mühendislik lisansları, proje hata ve mesleki sorumluluk dosyaları, müşterilerin kontrol değişikliği hakları ve kilit mühendislerin elde tutulması temel inceleme alanları olmalıdır.

Alıcı: Archer Aviation Inc.
Satıcı: The Boeing Company
Devredilecek şirketler: Wisk Aero, Insitu ve SkyGrid
Sektör: Havacılık, eVTOL, savunma dronları, yapay zekâ ve otonom uçuş
Nakit işlem değeri: Açıklanmadı
Bedel: Boeing, kapanış öncesinde Archer’ın A Sınıfı paylarının yaklaşık %19,75’ini alacak ve bir yönetim kurulu üyesi atama hakkı elde edecektir.
Beklenen kapanış: 2026 sonuna kadar.

Archer, Boeing’in otonom elektrikli uçak geliştiricisi Wisk’i, savunma dronu şirketi Insitu’yu ve hava sahası yazılım şirketi SkyGrid’i devralacaktır. Boeing ve Archer ayrıca Boeing’in Wisk’in temel otonom uçuş teknolojisine erişimini koruyacağı bir teknoloji paylaşım sözleşmesi imzalayacaktır. Insitu’nun yıllık gelirinin 200 milyon ABD dolarını aştığı bildirilmektedir.

Hukuki ve ticari önem: İşlem, basit bir nakit satın alma yerine üçlü bir ayrıştırma, stratejik öz sermaye yatırımı ve teknoloji lisansı/iş birliği bileşimidir. Archer, erken aşamadaki eVTOL faaliyetlerinin yanına gelir üreten bir savunma dronu platformu eklerken Boeing ekonomik olarak Archer’ın önemli bir azınlık pay sahibi olacaktır.

Uygulama notları: Fikri mülkiyet en kritik sözleşmesel alan olacaktır: Wisk’in otonom teknolojisinin hangi kısmının Archer’a münhasıran devredileceği, Boeing’in hangi teknolojiyi hangi alanlarda kullanabileceği ve gelecekte birlikte geliştirilecek fikri mülkiyetin kime ait olacağı açıkça tanımlanmalıdır. Insitu için ABD savunma sözleşmeleri, güvenlik izinleri, ihracat kontrolleri ve kamu sözleşmesi novasyon süreçleri; Wisk için ise FAA sertifikasyon süreci ayrı ayrı yönetilmelidir. Boeing’in %19,75 payı ve yönetim kurulu koltuğu nedeniyle bilgi paylaşımı ve rekabet eden faaliyetleri düzenleyen bir kurumsal yönetim protokolü de önem taşıyacaktır.

Alıcı: Kyndryl Holdings Inc.
Hedef: Healthcare IT Leaders LLC
Sektör: Sağlık teknolojisi, kurumsal BT, sağlık sistemi yazılımları ve yapay zekâ
İşlem değeri: Açıklanmadı
Beklenen kapanış: Kyndryl’in 2027 mali yılının ikinci çeyreği.

Kyndryl, ABD hastaneleri ve sağlık sistemlerine danışmanlık ve uygulama yönetim hizmetleri sunan Healthcare IT Leaders’ı satın almayı kabul etmiştir. Kyndryl, altyapı ve yapay zekâ kabiliyetlerini hedef şirketin klinik, operasyonel ve iş gücü uygulamalarındaki uzmanlığıyla tek bir platformda birleştirmeyi amaçlamaktadır.

Hukuki ve ticari önem: İşlem, Kyndryl’i geleneksel BT altyapı dış kaynak sağlayıcısı konumundan, sağlık kurumlarına uygulama katmanı ve yapay zekâ dönüşümü boyunca hizmet verebilen dikey bir platforma taşımaktadır. Sağlık sektörünün yüksek düzenleme yoğunluğu nedeniyle edinilen müşteri sözleşmelerinin kalitesi, gelir büyüklüğünden daha önemli olabilir.

Uygulama notları: HIPAA, Business Associate Agreement’lar, PHI/hasta verilerinin korunması, siber güvenlik, EHR sistemleri, üçüncü taraf yazılım lisansları ve müşteri sözleşmelerindeki devir hükümleri temel inceleme alanlarıdır. Kapanış sonrasında müşteri verilerinin Kyndryl altyapısına taşınması sırasında veri erişim hakları ve yapay zekâ kullanımı için ayrı yönetişim standartları oluşturulmalıdır.

Taraflar: Nasdaq’ta işlem gören SAIHEAT Limited ve ABD merkezli Canopy Wave Inc.
Sektör: Yapay zekâ çıkarımı, GPU bulutu ve veri merkezi altyapısı
İşlem türü: Pay karşılığı birleşme
Referans değerlemeler: Canopy Wave 60 milyon ABD doları, SAIHEAT 40 milyon ABD doları işlem öncesi öz sermaye değeri
Eş zamanlı finansman: Yaklaşık 4,5 milyon ABD doları özel yerleştirme
Beklenen kapanış: 2026 sonu.

Birleşme sonrasında Canopy Wave, SAIHEAT’in tamamına sahip olduğu bir iştirak olacak; halka açık şirketin adı Canopy Wave Holdings Inc. ve Nasdaq kodu CWAV olarak değişecektir. Eski Canopy Wave pay sahiplerinin birleşik şirkette yaklaşık %54,19 ekonomik pay ve %78,44 oy hakkı elde etmesi, yönetimin de Canopy Wave kurucularına geçmesi beklenmektedir.

Hukuki ve ticari önem: SAIHEAT hukuken alıcı olsa da Canopy Wave pay sahiplerinin ekonomik çoğunluk, çok güçlü oy kontrolü ve yönetim kontrolü elde etmesi nedeniyle işlem ekonomik açıdan ters birleşme özellikleri taşımaktadır. Bu yapı, özel bir yapay zekâ şirketine halka açık şirket altyapısına erişim sağlamaktadır.

Uygulama notları: Nasdaq ilk kotasyon onayı, SAIHEAT pay sahipleri onayı ve 4,5 milyon dolarlık özel yerleştirmenin tamamlanması birbirine bağlı kapanış koşullarıdır. %78,44 oy kontrolü dikkate alındığında azınlık pay sahiplerinin korunması, ilişkili taraf işlemleri, bağımsız yönetim kurulu yapısı ve gelecekteki sermaye artırımları açıkça tasarlanmalıdır. GPU kiralama sözleşmeleri, yapay zekâ müşteri verileri, siber güvenlik ve ihracat kontrolleri teknoloji incelemesinin temel alanları olacaktır.

Taraflar: Samsung SDI ve General Motors
Hedef: SDI-GM Synergy Cells Holdings
Sektör: Elektrikli araç bataryaları ve enerji depolama sistemleri
Devredilecek GM payı: %49,99
İşlem değeri: Açıklanmadı
Yeni yapı: Samsung SDI %100 pay sahibi olacaktır.

Samsung SDI, Indiana’daki batarya ortak girişiminde GM’in %49,99 payını satın alarak ortaklığı sona erdireceğini açıklamıştır. Ortak girişim başlangıçta yıllık 27 GWh üretim kapasitesi ve 2027 seri üretim hedefiyle kurulmuştu. Samsung, tam kontrolünü elde edeceği tesisten elektrikli araçların ötesinde hızla büyüyen enerji depolama sistemi pazarına hizmet vermeyi planlamaktadır. GM ve Samsung, öz sermaye ortaklığının sona ermesine rağmen yeni nesil prizmatik bataryalar için teknoloji iş birliğini sürdürecektir.

Hukuki ve ticari önem: Bu işlem başarısız bir ortak girişimin basit tasfiyesi değildir; ortak kontrolden tek kontrole geçişi ve yatırım tezinin elektrikli araçlardan kısmen enerji depolama sistemlerine yönelmesini temsil etmektedir. Öz sermaye ortaklığı sona ererken stratejik Ar-Ge ilişkisinin korunması dikkat çekicidir.

Uygulama notları: Ortak girişim sözleşmesinin sona erdirilmesi, GM tarafından sağlanan veya birlikte geliştirilen fikri mülkiyetin gelecekteki kullanım hakları, inşaat sözleşmeleri, tedarikçi siparişleri, çalışanlar ve arazi hakları ayrıştırılmalıdır. Tesis için alınmış federal veya eyalet teşviklerinde mülkiyet ya da amaç değişikliğinin geri alma hükümlerini tetikleyip tetiklemediği ayrıca incelenmelidir. GM ile devam eden teknoloji geliştirme sözleşmesinde mevcut ve arka plan fikri mülkiyet ayrımı özellikle kritik olacaktır.

Hedef: Kanada merkezli H&R Real Estate Investment Trust
Taraflar: GO Residential REIT; Blackstone; PSP Investments; Crestpoint ve diğer yatırımcılar
Sektör: Gayrimenkul ve GYO
Toplam işlem değeri: Yaklaşık 6,7 milyar Kanada doları / 4,81 milyar ABD doları
İşlem türü: Parçalı satış / kısmi portföy devri ve yeniden yapılandırma
Beklenen kapanış: 2026’nın dördüncü çeyreği.

H&R tek bir alıcıya satılmak yerine, portföyünün farklı bölümleri farklı yatırımcılara devredilecek şekilde parçalanacaktır. GO Residential, H&R’ın ABD konut portföyünü satın alacak; Blackstone, PSP, Crestpoint ve CEO bağlantılı yatırımcıların yer aldığı grup ise kalan varlıkları devralacaktır. İşlem, H&R’ı birim başına 12,01 Kanada doları üzerinden değerlemekte ve önceki kapanış fiyatına göre yaklaşık %14,5 prim sunmaktadır. GO Residential tarafından alınacak 27 mülkün değeri yaklaşık 2,8 milyar ABD dolarıdır.

Hukuki ve ticari önem: Bu, klasik bir pay devrinden ziyade portföy parçalama işlemidir. Bir şirketin farklı varlık gruplarını ekonomik açıdan en uygun alıcılara ayrı ayrı dağıtmak, holding/GYO değerindeki “konglomera iskontosunu” ortadan kaldırmak için önemli bir M&A tekniğidir.

Uygulama notları: Her mülk için hangi borçların, ipoteklerin, kira sözleşmelerinin, ortak girişim paylarının ve üçüncü taraf onaylarının hangi alıcıya devredileceğini gösteren ayrıntılı bir tahsis çizelgesi hazırlanmalıdır. Borç üstlenimleri, devir vergileri, GYO vergi statüsü, ortak hizmet sözleşmeleri ve kapanışların birbirine bağlı olup olmadığı da ele alınmalıdır. Blackstone konsorsiyumundaki çok yatırımcılı yapı nedeniyle yönetişim ve sermaye çağrısı yükümlülükleri ayrı bir yatırımcı sözleşmesine bağlanmalıdır.

Türkiye tarafında günün en somut yeni işlemi, Bulls–Sekuro’nun %27,18’lik blok pay yatırımıdır. Türkiye–ABD koridorunda son haftaların dikkat çeken doğrudan işlemi ise Enlila–Crescenta’dır: Türk bir yatırımcı, 24 milyon dolarlık sermaye yatırımıyla ABD’li bir biyoteknoloji şirketinde çoğunluk kontrolünü elde etmiştir.

ABD tarafında üç hukuki tema öne çıkmaktadır: Bowman işlemindeki go-shop ve fiduciary-out hükümleri; Archer–Boeing işlemindeki ayrıştırma, stratejik azınlık yatırımı ve fikri mülkiyet iş birliği; Samsung SDI–GM işlemindeki ortak girişimden çıkış ve tek kontrole geçiş. H&R işlemi ise bir şirketin varlıklarını tek parça halinde satmak yerine farklı alıcılara dağıtmanın güncel ve büyük ölçekli bir örneğini sunmaktadır.

Bu yayın genel bilgilendirme amaçlıdır ve hukuki tavsiye niteliği taşımaz. Her işlemin uygulanabilir hukuki sonucu, ilgili taraflara, sözleşmelere, sektör düzenlemelerine ve işlem yapısına göre değişir.